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编者按：3月15日，证监会“四箭王人发”，直指IPO市集关键。

今日，证监会发布四项计策文献，强调要严把刊行上市准入关，从严监管高价超募、从严审核未盈利企业；同期强调压实中介机构“看门东谈主”包袱，保荐机构要以可投性为导向执业展业。

值此之际，时期商学院推出“高价超募”专题系列报谈，与市集各方一同为成本市集健康发展“把脉”，逐一剖解新股高价超募的怪象。

顶着“赤藓糖醇人人份额第一”光环超募26.47亿元后，代糖“小巨东谈主”三元生物（301206.SZ）功绩就快速变脸，扣非净利润连络两年同比下滑超60%。

跟着上市后功绩大幅下滑，三元生物的股价也触动下行。限定4月3日收盘，该公司已破发62.38%，破发幅度在2022年创业板新股中仅次于华宝新能（301327.SZ）、星辉环材（300834.SZ），位列第四。

时期商学院发现，上市后，三元生物并未较好地完善内限度度和范例运作，上市仅两年时候就因信息流露非法先后收到警示函、监管函。

4月3日，就高价超募、上市后功绩连络两年下滑等问题，时期商学院向三元生物致电商酌。对方暗示，暂不给与媒体采访。

上市后扣非净利润连络两年同比跌超60%

2022年2月10日，三元生物崇拜登陆深交所创业板。该公司主商业务为赤藓糖醇及复配糖产物的研发、坐褥和销售。

据招股书，三元生物是人人赤藓糖醇行业产能最大、产量最大、市集占有率最高的龙头企业，大客户包括国内驰名的无糖气泡水饮料品牌“元气丛林”。

上市前，三元生物的功绩看护高增长。2018—2021年，该公司的商业收入从2.92亿元握续增长至16.75亿元，年复合增速高达78.98%；扣非归母净利润则从6808.85万元握续增长至5.35亿元，年复合增速高达98.86%。其中，上市前一年（2021年），该公司商业收入、扣非归母净利润均翻倍增长。

或受上述光环加握，三元生物的刊行价高达109.30元/股，首发召募资金达36.86亿元，超募26.47亿元，超募资金限制在2022年创业板新股中名挨次三。

但是，三元生物迅速献技了一场“上市即巅峰”的脚本。该公司上市首日的开盘价即为历史最高价，随后股价在长达两年多的时候内握续触动下行。

限定4月3日收盘，三元生物的股价为26.40元/股，相对刊行价已着落62.38%（前复权），破发幅度在2022年创业板新股中位列第四。

时期商学院发现，股价大幅破发或与三元生物上市后的功绩变脸密切干系。

上市首年（2022年），三元生物罢了商业收入6.75亿元，同比下滑59.71%；罢了扣非归母净利润1.62亿元，同比下滑69.27%。

2023年功绩预报清楚，上市次年，该公司预测罢了扣非归母净利润4700万～6000万元，同比下滑63.04%～71.05%。

从扣非归母净利润限制看，三元生物预报的2023年上限值已不足2021年扣非归母净利润的12%。而2022年年报清楚，往日，元气丛林已退出其前五大客户名单。

关于功绩下滑原因，三元生物在2023年功绩预报中暗示，主如若受赤藓糖醇行业竞争加重及下旅客户需求增长放缓等身分影响。

4月1日，三元生物发布2024年一季度功绩预报。该公司暗示，受益于下旅客户订单增多和公司积极开荒外洋市集，预测本年一季度罢了扣非归母净利润2250万～2850万元，同比增长208.63%～290.94%。

那么，三元生物上市后的功绩弱势能否就此扭转？时期商学院将不时保握心境。

因信披非法收警示函

奉陪高价超募刊行，三元生物的账面资金极为充裕。

2022年1月28日，经董事会审议通过，三元生物当日将5亿元闲置召募资金进行现款责罚，但该事项并未按照轨则在董事会审议后2个往返日内给以公告，直到2022年2月15日才给以流露。

因上述举止违背了《上市公司信息流露责罚观点》，证监会山东监管局于本年3月1日对三元生物选择出具警示函的行政监管设施，并记入证券期货市集诚信档案数据库。3月4日，深交所对三元生物下发监管函，要求该公司董事会实时整改，根绝上述问题的再次发生。

时期商学院提神到，2022—2023年三季度各期末，三元生物的现款财富均超30亿元。

2022年年报、2023年半年报中，“其他非流动财富”科目表明细分类清楚，三元生物大额存单及利息所有这个词金额均超30亿元。该公司在投资者互动平台上亦明确暗示，限定2023年三季度末，公司包括大额存单在内的现款财富约为32.85亿元。

靠近大额召募资金闲置，有投资者在互动平台上号召三元生物进行股份回购，该公司仅暗示“公司暂时莫得回购计较”，“异日公司如有干系计较会按照探究轨则，实时履行信披轨则，请心境公司公告”。

从三元生物的历次公告看，该公司尚未发布任何回购计较。

不外，字据三元生物于2月20日发布公告，该公司实控东谈主兼董事长聂在建、总司理程保华在本年2月增握了该公司股票，累计增握金额为1023.31万元。

其中，实控东谈主聂在建累计增握954.13万元，增握股份数目为40.02万股，增握比例为0.1978%。

（著作着手：时期周报）

著作着手：时期周报

著作作家：雷映

原标题：高价超募股复盘｜三元生物扣非净利连络两年同比跌超60%，因信披非法收警示函

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