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利民控股集团股份有限公司        编号：信评委函字[2024]追踪 0995 号                   利民控股集团股份有限公司                           声 明 ?   本次评级为委派评级，中诚信国际过火评估东说念主员与评级委派方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径稀少、     客不雅、公正的关联磋磨。 ?   本次评级依据评级对象提供或依然认真对外公布的信息，以过火他把柄监管章程辘集的信息，中诚信国际按照有关     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于有关信息的正当性、信得过性、无缺性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及名目东说念主员履行了守法打听和诚信义务，有充分原理保证本次评级治服了信得过、客不雅、公正的原则。 ?   评级论说的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级圭臬和方法、评级才能作念出的稀少判断，未受评级委派     方、评级对象和其他第三方的过问和影响。 ?   本评级论说对评级对象信用景色的任何表述和判断仅四肢有关有诡计参考之用，并不虞味着中诚信国际实验性提议任     何使用东说念主据此论说弃取投资、假贷等往复行径，也不成四肢任何东说念主购买、出售或捏有有关金融居品的依据。 ?   中诚信国际分歧任何投资者使用本论说所述的评级扫尾而出现的任何损失负责，亦分歧评级委派方、评级对象使用     本论说或将本论说提供给第三方所产生的任何后果承担包袱。 ?   本次评级扫尾自本评级论说出具之日起奏效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期     或不如期对评级对象进行追踪评级，把柄追踪评级情况决定保管、变更评级扫尾或暂停、隔断评级等。 ?   把柄监管要求，本评级论说及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行为。对于任何未经充分授权而使用本     论说的行径，中诚信国际不承担任何包袱。                                   中诚信国际信用评级有限包袱公司                            利民控股集团股份有限公司  本次追踪刊行东说念主及评级扫尾                         利民控股集团股份有限公司                AA/褂讪  本次追踪债项及评级扫尾                          “利民转债”                      AA                                       把柄国际常规和独揽部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟  追踪评级原因                                       踪评级，对其风险经由进行追踪监测。本次评级为如期追踪评级。                                       本次追踪保管主体及债项前次评级论断，主要基于利民控股集团股份有限公                                       司（以下简称“利民股份”或“公司”）四肢国内要点农药坐蓐企业之一，                                       主导居品在国内原药阛阓保捏较高的市占率，居品结构丰富、工夫研发实力  评级不雅点                                 强，居品开辟和登记数目不断增长以及股权融资渠说念流通等成分对公司信用                                       水平起到的赈济作用；但中诚信国际也善良到所处行业周期低谷、原材料和                                       居品价钱波动对公司盈利及获现褂讪性影响较大、2024 年一季度净利润大                                       幅下降及股权质押比例进一步普及且处于较高水对等成分可能对公司计议                                       和合座信用景色酿成的影响。                                       中诚信国际以为，利民控股集团股份有限公司信用水平在当年 12~18 个月内  评级瞻望                                       将保捏褂讪。                                       可能触发评级上调成分：公司成本实力权臣增强、盈利大幅增长且具有可捏                                       续性、或钞票质料和偿债才能权臣普及。  调级成分                                       可能触发评级下调成分：公司发生大额蚀本、财务杠杆大幅攀升、流动性恶                                       化、收并购企业计议效益不足预期或其他导致信用水平权臣下降的成分。                                             正 面    ? 四肢国内要点农药坐蓐企业之一，主导居品在国内原药阛阓保捏较高的市占率，居品结构丰富    ? 工夫研发实力强，居品开辟和登记数目不断增长    ? 股权融资渠说念流通                                             关 注    ? 所处行业周期低谷，需善良行业政策及供需磋磨对公司计议情况的影响    ? 原材料和居品价钱波动对公司盈利及获现褂讪性影响较大，2024年一季度净利润大幅下降    ? 公司控股鼓舞及实验按捺东说念主股权质押比例进一步普及且处于较高水平 名目负责东说念主： 李雪玮         xwli@ccxi.com.cn 名目组成员： 郝晓敏         xmhao@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                             利民控股集团股份有限公司 ? 财务或者         利民股份（团结口径）                         2021                       2022               2023            2024.3/2024.1~3 钞票系数（亿元）                                           68.83                     70.56              68.15               67.91 通盘者权力系数（亿元）                                        28.79                     28.40              28.15               28.12 欠债系数（亿元）                                           40.04                     42.16              40.00               39.80 总债务（亿元）                                            27.28                     27.48              28.11               28.34 交易总收入（亿元）                                          47.38                     50.16              42.24                9.90 净利润（亿元）                                             3.35                      2.27                0.64              -0.06 EBIT（亿元）                                            4.46                      3.32                1.52               0.26 EBITDA（亿元）                                          7.12                      6.12                5.02                     -- 计议行为产生的现款流量净额（亿元）                                   0.60                      6.43                4.71              -2.04 交易毛利率（%）                                           22.60                     18.84              16.98               18.97 总钞票收益率（%）                                                 --                  4.76                2.19              1.56* EBIT 利润率（%）                                         9.41                      6.61                3.60               2.67 钞票欠债率（%）                                           58.17                     59.75              58.69               58.60 总成本化比率（%）                                          48.66                     49.18              49.96               50.20 总债务/EBITDA（X）                                       3.83                      4.49                5.60                     -- EBITDA 利息保障倍数（X）                                    8.73                      5.84                5.41                     -- FFO/总债务（X）                                          0.21                      0.14                0.17                     -- 注：1、中诚信国际把柄公司对外败露的其经天衡管帐师事务所（颠倒普通合资）审计并出具圭臬无保属意见的 2021~2023 年度审计论说及 2024 年一季报整理。其中，2021 年、2022 年财务数据辞别弃取了 2022 年、2023 年审计论说期初数，2023 年财务数据弃取了 2023 年审计论说期末 数；2、本论说中所援用数据除绝顶证明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”暗示不适用或数据不可比，带“*”方针依然年化处理，特此 证明；3、中诚信国际分析时，将其他流动欠债的有息债务诊治至短期债务，将其他非流动欠债中的有息债务诊治至始终债务；4、由于穷乏有关 数据，2024 年一季度部分方针无法计算。 ? 同业业比较（2023 年数据）                                            总钞票                 净钞票       钞票欠债率 交易总收入               净利润           计议行为净现 公司称呼       主交易务         主要居品最新产能                                            （亿元）                （亿元）          (%)       （亿元）       （亿元）           金流（亿元）        民爆居品坐蓐           工业火药 46.45 万吨/年 保利集结   销售、爆破工       电子雷管 17,265 万发/年          165.33             29.29         82.29      67.77          -8.51          -2.19        程施工               导爆索 2,000 万米/年                           杀菌剂 81,100 吨/年                           杀虫剂 4,600 吨/年 利民股份   农药和兽药                                      68.15          28.15         58.69      42.24          0.64           4.71                           除草剂 7,000 吨/年                             兽药 1,060 吨/年 中诚信国际以为，与可比企业比拟，均处于细分行业逾越地位，工夫水平较好，且上游原材料均主要依赖于外采，但利民股份较所处 行业齐集度更为分散且竞争更为强烈，但居品结构更为丰富。财务方面，利民股份盈利才能及获现才能受行业波动影响较大，但债务 畛域及财务杠杆处于行业中游泳平，受非常常性损益影响亦较小。 注：“保利集结”为“保利集结化工控股集团股份有限公司”简称。 费力着手：中诚信国际整理 ? 本次追踪情况                   本次债项 前次债项                                      刊行金额/债项     债项简称                               前次评级有用期                                           存续期                     颠倒条件                   评级扫尾 评级扫尾                                      余额（亿元） 利民转债               AA        AA     2023/6/15 至本论说出具日                    9.80/9.79 2021/03/01~2027/03/01 回售、赎回条件 注：债券余额为 2024 年 3 月末数据。        主体简称               本次评级扫尾                  前次评级扫尾                                  前次评级有用期 利民股份                        AA/褂讪                   AA/褂讪                              2023/6/15 至本论说出具日                       利民控股集团股份有限公司 ? 评级模子 注： 诊治项：公司混杂型债务占总体债务畛域比例较高，且权力性质比较卓绝，实验信用风险低于暴露出的风险水平，故在颠倒诊治名目 上调 1 个子级。 方法论：中诚信国际化工行业评级方法与模子 C030000_2024_04                          利民控股集团股份有限公司 宏不雅经济和政策环境 中诚信国际以为，2024 年一季度中国经济增长好于预期，工业坐蓐与制造业投资加速是主要拉动成分，但消 费规复性增长的势头有所收缩，供需失衡的矛盾尚未缓解，宏不雅政策仍需效率推动经济完结供需良性轮回。      详见《2024 年一季度宏不雅经济与政策分析》，论说贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11126?type=1 业务风险 中诚信国际以为，2023 年原油价钱触动下滑，重复下流需求疲软，化工居品盈利空间捏续收缩。当年上游 动力价钱中高位仍有赈济，需善良下流需求改善以及化工中间品盈利规复情况。      增长态势。供给端来看，化工行业固定钞票投资完成额捏续飞腾，但增速有所放缓。而不才游需      求企稳回升的拉动下，化工居品产量增速巨额大幅回升。主要原材料价钱触动着落，同期末端需      求不足令化工行业 PPI 合座有所下降。当年一段时刻，我国经济将进一步企稳回升，但有用需求      的改善仍存在较大压力；行业内成本开销和坐蓐计议情况仍依赖供需场面诞生情况。此外，主要      原材料价钱或保管在中高位，对化工居品价钱形成赈济，但相对宽松的供给场面，令化工行业 PPI      合座承压。      详见《中国化工行业瞻望，2024 年 1 月》，论说贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/10941?type=1 中诚信国际以为，利民股份四肢国内要点农药坐蓐企业之一，具备一定的行业地位和产能畛域上风，居品结 构丰富，工夫研发实力较强。2023 年以来主要居品销售量仍保捏增长，但原材料主要依赖外采，销售价钱降 幅高于采购成本下降幅度对主要居品盈利形成一定影响。      追踪期内，控股鼓舞及实验按捺东说念主股权质押比例进一步普及且质押比例较高；公司产权结构无较      大变化，两会一层变动较小，当年将连续围绕主业发展，霸术明显，需善良行业政策及竞争花样      变化对公司发展政策的影响。      追踪期内，公司回购部分社会公众股份，按捺 2024 年 3 月末，公司总股本为 3.67 亿股，李明、      李更生、李媛媛为一致行动东说念主，系数捏有公司 32.48%股份，为公司的控股鼓舞及实验按捺东说念主。      同期末，公司控股鼓舞及实验按捺东说念主系数质押 0.91 亿股股份，占其系数捏股比例为 76.76%，占      公司总股本 24.93%，质押比例较高且捏续普及1。产权结构方面，追踪期内两会一层变动较小2；      政策方面，公司将连续围绕主业发展，霸术明显，但双碳配景下，我国陆续发布了一系列农药减      量增效有关政策，推动农药居品结构诊治，农药行业处于新一轮整合期，中诚信国际将捏续善良      行业政策及竞争花样变化对公司发展政策的影响。      追踪期内，公司部分居品产能捏续增多，保捏行业前线，主要居品产销量虽合座有所上升，但销      售价钱大幅下降，需善良供需场面变化对当年经交易绩的影响。 比例同比增多，主要系此前融资还款的补充质押所致。                           利民控股集团股份有限公司       公司居品品类丰富，四肢国内要点农药坐蓐企业之一，领有国内最大的代森锰锌、霜脲氰、三乙       膦酸铝、嘧霉胺和威百亩等产能，主导居品在国内原药阛阓市占率较高且褂讪3。       制剂产销量上升等成分影响，主要居品产能期骗率5有所波动，若剔除新增产能影响，产能期骗       率仍保捏较高水平。具体来看，5,000 吨/年草铵膦名目投产重复农药居品阛阓有所回暖，农药板       块产销量均同比有所普及；中诚信国际善良到，2023 年，国际经济下行、国内农药行业周期低       谷以及以去年度流通渠说念备货量大等成分令农药居品价钱捏续走低，需捏续善良供需场面变化对       居品销售量价的影响。受下流生猪等衍生行业低迷影响，兽药板块产销量同比有所下降，销售价       格亦有所下降。公司销售区域锋利，外洋收入占比较大，2023 年，外洋经济下行重复销售价钱下       降令国外售售收入同比大幅下降6，对外业务平方通过投保中信保的体式以按捺国外售售的收款       风险。公司下旅客户相对分散，2023 年前五大客户销售收入占比为 9.42%，结算边幅和账期稳       定。                             表 1：比年来公司分板块居品产销情况（吨）                 板块                名目               2021               2022                   2023                            产能                       90,000.00          73,500.00               81,100.00                 杀菌剂        产量                       87,545.04          76,773.72              119,622.00                            销量                       84,568.89          75,865.87               88,925.39                            产能                        3,300.00           4,100.00                4,600.00        农药板块     杀虫剂        产量                       22,260.52          18,888.28               21,230.16                            销量                       22,229.73          22,170.75               22,306.83                            产能                        3,000.00           2,000.00                7,000.00                 除草剂        产量                       15,341.22          15,135.87               22,945.25                            销量                       14,040.94          15,239.59               19,388.10                            产能                             600.00             600.00             1,060.00        兽药板块                产量                        4,629.27           4,156.75                3,952.69                            销量                        4,487.08           4,795.15                4,215.22       注：公司农药板块石硫类其他原药产能为 9,000 吨/年，未包含在上表中；公司农药板块除杀菌剂、杀虫剂和除草剂外，另有坐蓐和销       售部分其他农药；由于存在外采及期初库存，部分居品产量小于销量。       费力着手：公司提供       公司原材料采购品种较多且褂讪，合座采购齐集度较低。2023 年，公司齐集采购品种及比例提       升，带动采购成本同比下降。同期中诚信国际善良到，由于原材料采购成本占坐蓐成本比重较大，       价钱与宏不雅经济、原油价钱、高下流行业供需和安全环保等成分密切有关，公司盈利褂讪性易受       影响。结算边幅和账期褂讪。                        表 2：比年来公司主交易务板块原材料采购金额（亿元）        农药                                                     22.81              25.26              21.60        兽药                                                      3.11               2.87               2.19       费力着手：公司年报 草铵膦年产能 4,500 吨，环磺酮年产能 500 吨，兽药板块新增截短侧耳素年产能 500 吨。                      利民控股集团股份有限公司     追踪期内，公司保捏一定例模研发干与，居品开辟和登记数目不断增长。     公司现在在江苏省与河北省建有两个博士后责任站，领有南京 OECD GLP、CNAS 实验室及五大     研发平台7，工夫研发体系完善。追踪期内，公司保捏一定例模的研发干与。按捺 2023 年末，公     司累计取得专利授权 262 项，其中发明专利 125 项；按捺 2023 年末公司新取得国内农药登记证     个，其华夏药 47 个，制剂 230 个。公司连续加大国际阛阓开拓力度，加速居品登记要领，同期     末累计取得境外授权登记证 2,515 项，境外自主登记证 110 项。                         表 3：公司比年来研发干与情况     研发干与金额（亿元）                     1.90           2.06              1.70     研发干与占交易收入比例(%)                 4.00           4.12              4.02     注：2023 年研发干与同比有所下降，主要系研发名目干与阶段性波动所致。     费力着手：公司提供，中诚信国际整理     现在公司在建名目较少，当年投资压力较小。     按捺 2024 年 3 月末，公司主要在建名目为新式绿色生物居品制造名目尾工、精草铵膦名目和小     型技改名目，投资总和约 11.73 亿元，已投资 9.79 亿元，当年投资压力较小。 财务风险 中诚信国际以为，销售价钱下降令 2023 年公司收入畛域及毛利率均有所下降，2024 年一季度净利润大幅下 降，需善良盈利改善情况；此外，公司保捏褂讪的成本结构，盈利和获现才能下滑令偿债方针合座有所弱化， 但当年投资畛域较小，偿债压力合座可控。     盈利才能     下滑，同期时代用度率保捏一定水平，计议性业务利润及有关盈利方针同比下滑。2024 年一季     度，交易总收入同比下降 16.21%，同期销售价钱捏续低位令交易毛利率同比下降 1.94 个百分点，     进一步使得计议性业务利润等盈利方针随之下滑，净利润出现微亏，需捏续善良销售价钱、成本     波动对公司盈利水平的影响。     钞票质料     追踪期内，公司加大去库存力度，同期处分极少固定钞票，2023 年以来公司总钞票小幅下降，非     流动钞票占比合座有所普及。公司货币资金受限比例相对较高；应收账款以一年以内为主，2023     年末占比为 97.84%。2023 年以来，始终借款上升令债务畛域小幅上升，短期债务占比有所下降，     但债务结构仍有待进一步优化；此外，公司回购部分社会股份、现款分成令 2023 年末通盘者权     益小幅下滑，净利润蚀本令 2024 年 3 月末通盘者权力捏续略有下降，财务杠杆水平小幅飞腾。 威远药业工夫研发中心。                   利民控股集团股份有限公司 现款流及偿债情况 资畛域下降令当期投资行为现款净流出畛域有所下降；同期，承兑贴现到期解付畛域下降令筹资 行为现款净流出畛域有所下降。2024 年一季度，受销售旺季原材料采购等开销增多等成分影响， 计议行为现款呈净流出态势；由于在建投资压力较小，投资行为净流出畛域有所下降且筹资行为 现款保捏净流出态势。 偿债方针方面，2023 年以来公司盈利水平的下降使得 EBITDA 对债务本息遮掩才能有所弱化； 计议行为净现款流对利息遮掩才能保捏在较好水平，但对债务仍无法完结较好遮掩，且非受限货 币资金对短期债务的遮掩才能合座有所下降，濒临一定短债压力。中诚信国际将对公司当年计议 获现的变化情况及褂讪性保捏善良。同期末，公司团结口径共赢得银行授信额度 28.24 亿元，其 中尚未使用额度为 12.47 亿元，备用流动性尚可。资金料理方面，四肢上市公司，公司资金不向 上归集，同期亦分歧下属子公司日常营运资金进行归集，下属子公司融资需由母公司联合审批。                 表 4：比年来公司主要板块收入和毛利率组成（亿元、%）        名目                     收入             毛利率            收入                  毛利率           收入                 毛利率 农用杀菌剂                    18.72            21.53        20.57            19.89              20.83          19.87 农用杀虫剂                    17.67            23.22        17.12            18.93              12.48          14.19 农用除草剂                     5.80            19.50         7.13            19.72               4.62             5.30 兽药                        4.77            21.64         4.64            18.11               3.70          20.49 其他                        0.42               --         0.70                --              0.61               -- 交易总收入/交易毛利率              47.38            22.60        50.16            18.84              42.24          16.98 注：其他业务主要为销售乙二胺等原材料。 费力着手：公司年度论说，中诚信国际整理                          表 5：比年来公司主要财务景色（亿元） 时代用度率(%)                              14.82                13.47                   14.48                 14.17 计议性业务利润                                   3.66                 2.71                 1.09                  0.43 利润总和                                      3.73                 2.55                 0.64                  0.02 总钞票收益率(%)                                   --                 4.76                 2.19                 1.56* 货币资金                                      9.70                 7.64                 8.07                  6.02 应收账款                                      2.62                 3.78                 3.42                  5.85 存货                                    10.66                    9.77                 7.66                  8.11 固定钞票                                  20.29                25.76                   32.06                 31.43 在建工程                                      6.07                 8.07                 1.56                  1.79 总钞票                                   68.83                70.56                   68.15                 67.91 总债务                                   27.28                27.48                   28.11                 28.34 短期债务/总债务(%)                           62.33                55.73                   55.18                 50.14 总欠债                                   40.04                42.16                   40.00                 39.80 通盘者权力系数                               28.79                28.40                   28.15                 28.12 总成本化比率(%)                             48.66                49.18                   49.96                 50.20 计议行为产生的现款流量净额                             0.60                 6.43                 4.71                 -2.04 投资行为产生的现款流量净额                         -10.42               -5.60                   -2.40                 -0.37 筹资行为产生的现款流量净额                         10.30                -2.89                   -1.55                 -0.52 计议行为产生的现款流量净额利息保障 倍数（X） EBITDA 利息保障倍数（X）                          8.73                 5.84                 5.41                      -- FFO/总债务（X）                                0.21                 0.14                 0.17                      -- 总债务/EBITDA（X）                             3.83                 4.49                 5.60                      --                       利民控股集团股份有限公司       货币等价物/短期债务（X）            0.60              0.45              0.54                0.36      费力着手：公司财务报表，中诚信国际整理      或有事项      按捺 2024 年 3 月末，公司受限钞票系数 6.05 亿元，约占同期末总钞票比重的 8.91%，受限比例      低，主要系货币资金 3.02 亿元、应收单子 1.89 亿元、固定钞票和无形钞票系数 1.14 亿元。      按捺 2024 年 3 月末，公司无对外担保，无影响其正常计议的首要未决诉讼或仲裁事项。      过往债务践约情况：把柄公司提供的《企业信用论说》及有关费力，2021~2024 年 4 月末，公司      通盘借款均到期还本、按期付息，未出现蔓延支付本金和利息的情况。把柄公开费力暴露，按捺      论说出具日，公司在公开阛阓无信用负约纪录。 假定与预测8 假定      ——2024 年，下流需求研究仍捏续低迷，利民股份收入及盈利进一步下降。      ——2024 年，利民股份投资速率放缓，投资畛域彰着下降。      ——2024 年，利民股份计议获现可欣喜资金需求。 预测                               表 6：预测情况表      热切方针                             2022 年实验          2023 年实验           2024 年预测      总成本化比率(%)                              49.18             49.96            49.48~51.50      总债务/EBITDA(X)                           4.49              5.60              5.95~6.59      费力着手：中诚信国际 诊治项      ESG9进展方面，公司 2023 年以来未出现首要环保违法、首要安全坐蓐事故，无首要负面影响的      居品性量问题。治理结构较优，内控轨制完善，现在 ESG 进展优于行业平均水平，潜在 ESG 风      险较小，与前次 ESG 评估无首要变化。流动性评估方面，公司计议获现才能有所下滑，但合座      仍保捏较好水平且备用流动性尚可；同期，公司为 A 股上市公司，权力融资渠说念较为畅通，财务      弹性较好。公司资金流出主要用于债务的还本付息、外部股权投资及在建名目建设，资金均衡状      况尚可。比年来公司年度成本开支安逸收缩，当年投资开销压力不大。抽象来看，当年一年流动      性着手对流动性需求可形成遮掩，流动性评估对公司基础信用等第无权臣影响。颠倒诊治方面，      利民股份混杂型债务占总体债务畛域比例较高，且权力性质比较卓绝，实验信用风险低于暴露出      的风险水平，故在颠倒诊治名目上调 1 个子级。 追踪债券信用分析 了与刊行主体有关的热切假定，可能存在中诚信国际无法料思的其他事项和假定成分，该等事项和假定成分可能对预测性信息酿成影响，因此， 前述的预测性信息与刊行主体的当年实验计议情况可能存在各别。                         利民控股集团股份有限公司      “利民转债”召募资金 9.80 亿元，其召募资金用途无变更10。按捺 2023 年末，                                                “利民转债”债券      召募资金已使用金额为 9.54 亿元，尚未使用完结。      “利民转债”树立回售条件和赎回条件，追踪期内未触发上述含权条件，上述含权条件追踪期内      对债券的信用风险和公司的信用实力无影响。“利民转债”转股期限为 2021 年 9 月 6 日至 2027      年 2 月 28 日。2023 年 6 月，把柄可调度公司债券转股价钱诊治的有关条件，公司将转股价钱由      数目为 9,793,758 张。      “利民转债”未树立担保增信措施，债券信用水平与公司信用实力高度有关。公司是国内杀菌剂      龙头企业，居品品类丰富，固然功绩方针出现阶段性下滑，但研究到公司当年投资开销不大，再      融资渠说念畅通，债券不断压力不大，追踪期内信用质料无权臣恶化趋势。从债券到期分散来看，      齐集到期压力不高，现在追踪债券信用风险较低。 评级论断      总而言之，中诚信国际保管利民控股集团股份有限公司的主体信用等第为 AA，评级瞻望为褂讪；      保管“利民转债”的信用等第为 AA。  召募资金扣除刊行用度后用于投资年产 12,000 吨三乙膦酸铝原药技改名目、年产 10,000 吨水基化环境友好型制剂加工名目、年产 500 吨甲氨 基阿维菌素苯甲酸盐新建名目、绿色节能名目以及补充流动资金。                    利民控股集团股份有限公司 附一：利民控股集团股份有限公司股权结构图及组织结构图（按捺 2024 年 3 月末）                        按捺 2024 年 3 月末公司主要子公司                主要子公司                     捏股比例             从事迹务 利民化学有限包袱公司                                      100.00%    农药坐蓐、销售 河北双吉化工有限公司                                      100.00%          农药销售 河北威远死活一火工有限公司                                    100.00%    农药坐蓐、销售 河北威远药业有限公司                                      100.00%    兽药坐蓐、销售 内蒙古新威远死活一火工有限公司                                  100.00%          农药坐蓐 注：上述捏股比例均为径直与蜿蜒系数捏股比例。 费力着手：公司提供                      利民控股集团股份有限公司 附二：利民控股集团股份有限公司财务数据及主要方针（团结口径）      财务数据（单元：万元）             2021            2022           2023           2024.3/2024.1~3 货币资金                            97,016.96      76,417.45      80,657.46           60,199.82 应收账款                            26,200.02      37,798.85      34,179.95           58,508.40 其他应收款                            1,489.87       1,716.83       1,266.60            1,391.12 存货                             106,570.93      97,745.40      76,559.09           81,104.19 始终投资                            31,233.67      30,386.45      29,943.23           31,603.34 固定钞票                           202,867.52     257,613.21     320,554.70          314,346.17 在建工程                            60,687.11      80,675.44      15,599.91           17,880.30 无形钞票                            48,546.61      46,115.41      46,280.13           47,125.65 钞票系数                           688,329.26     705,612.38     681,533.47          679,147.71 其他嘱托款                            6,681.29       6,872.68       2,134.26            2,984.77 短期债务                           170,068.42     153,155.62     155,090.83          142,125.99 始终债务                           102,781.50     121,645.18     125,989.91          141,304.99 总债务                            272,849.91     274,800.80     281,080.75          283,430.98 净债务                            203,545.23     222,664.65     221,745.72          253,400.84 欠债系数                           400,433.30     421,599.21     400,018.19          397,978.98 通盘者权力系数                        287,895.96     284,013.17     281,515.29          281,168.74 利息开销                             8,157.18      10,482.32       9,284.51            2,470.69 交易总收入                          473,756.60     501,635.99     422,393.70           99,016.59 计议性业务利润                         36,580.50      27,098.84      10,858.73            4,321.86 投资收益                             3,033.64       1,444.53      -1,768.45              -85.27 净利润                             33,498.86      22,738.14       6,350.59             -607.84 EBIT                            44,596.50      33,181.23      15,215.89            2,646.24 EBITDA                          71,194.05      61,167.18      50,207.00                   -- 计议行为产生的现款流量净额                    5,959.79      64,253.81      47,138.79          -20,377.56 投资行为产生的现款流量净额                 -104,152.08     -55,979.12     -24,002.44           -3,711.54 筹资行为产生的现款流量净额                  103,047.32     -28,893.62     -15,470.40           -5,248.18          财务方针                2021            2022           2023           2024.3/2024.1~3 交易毛利率(%)                            22.60           18.84          16.98              18.97 时代用度率(%)                            14.82           13.47          14.48              14.17 EBIT 利润率(%)                          9.41            6.61           3.60               2.67 总钞票收益率(%)                               --           4.76           2.19              1.56* 流动比率(X)                              1.03            0.88           0.88               0.95 速动比率(X)                              0.65            0.54           0.59               0.62 存货盘活率(X)                                --           3.99           4.02              4.07* 应收账款盘活率(X)                              --          15.68          11.74              8.55* 钞票欠债率(%)                            58.17           59.75          58.69              58.60 总成本化比率(%)                           48.66           49.18          49.96              50.20 短期债务/总债务(%)                         62.33           55.73          55.18              50.14 经诊治的计议行为产生的现款流量净额/                                     -0.03            0.17           0.15              -0.31* 总债务(X) 经诊治的计议行为产生的现款流量净额/                                     -0.05            0.31           0.27              -0.61* 短期债务(X) 计议行为产生的现款流量净额利息保障倍 数(X) 总债务/EBITDA(X)                        3.83            4.49           5.60                  -- EBITDA/短期债务(X)                       0.42            0.40           0.32                  -- EBITDA 利息保障倍数(X)                     8.73            5.84           5.41                  -- EBIT 利息保障倍数(X)                       5.47            3.17           1.64               1.07 FFO/总债务(X)                           0.21            0.14           0.17                  -- 注：1、2024 年一季报未经审计；2、带 *方针依然年化处理。                         利民控股集团股份有限公司 附三：基本财务方针的计算公式         方针                                   计算公式                           短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债/往复性金融欠债+嘱托票         短期债务                           据+一年内到期的非流动欠债+其他债务诊治项         始终债务              始终借款+嘱托债券+租出欠债+其他债务诊治项         总债务               始终债务+短期债务         经诊治的通盘者权力         通盘者权力系数-混杂型证券诊治  成本结构         钞票欠债率             欠债总和/钞票总和         总成本化比率            总债务/（总债务+经诊治的通盘者权力）         非受限货币资金           货币资金-受限货币资金         利息开销              成本化利息开销+用度化利息开销+诊治至债务的混杂型证券股利开销         始终投资              债权投资＋其他权力器用投资＋其他债权投资＋其他非流动金融钞票＋始终股权投资         应收账款盘活率           交易收入/（应收账款平均净额+应收款项融资诊治项平均净额）         存货盘活率             交易成本/存货平均净额  计议效果                     （应收账款平均净额+应收款项融资诊治项平均净额）×360 天/交易收入+存货平均净额         现款盘活天数            ×360 天/交易成本+协议钞票平均净额×360 天/交易收入-嘱托账款平均净额×360 天/                           （交易成本+期末存货净额-期初存货净额）         交易毛利率             (交易收入-交易成本)/交易收入         时代用度系数            销售用度+料理用度+财务用度+研发用度         时代用度率             时代用度系数/交易收入                           交易总收入-交易成本-利息开销-手续费及佣金开销-退保金-赔付开销净额-索求保障协议         计议性业务利润           准备金净额-保单红利开销-分保用度-税金及附加-时代用度+其他收益-非常常性损益诊治  盈利才能                     项         EBIT（息税前盈余）       利润总和+用度化利息开销-非常常性损益诊治项         EBITDA（息税折旧摊销                           EBIT+折旧+无形钞票摊销+始终待摊用度摊销         前盈余）         总钞票收益率            EBIT/总钞票平均余额         EBIT 利润率          EBIT/交易收入         收现比               销售商品、提供劳务收到的现款/交易收入                           计议行为产生的现款流量净额-购建固定钞票无形钞票和其他始终钞票支付的现款中资         经诊治的计议行为产生的                           本化的研发开销-分派股利利润或偿付利息支付的现款中利息开销和混杂型证券股利支   现款流   现款流量净额                           出                           经诊治的计议行为产生的现款流量净额—营运成本的减少(存货的减少+计议性应收名目         FFO                           的减少+计议性嘱托名主意增多)         EBIT 利息保障倍数       EBIT/利息开销  偿债才能   EBITDA 利息保障倍数     EBITDA/利息开销         计议行为产生的现款流量                           计议行为产生的现款流量净额/利息开销         净额利息保障倍数 注：1、“利息开销、手续费及佣金开销、退保金、赔付开销净额、索求保障协议准备金净额、保单红利开销、分保用度”为金融及触及金融业 务的有关企业专用；2、把柄《对于蜕变印发 2018 年度一般企业财务报表格式的奉告》（财会[2018]15 号），对于未履行新金融准则的企业，长 期投资计算公式为：“始终投资＝可供出售金融钞票＋捏有至到期投资＋始终股权投资”；3、把柄《公开辟行证券的公司信息败露讲明性公告 第 1 号——非常常性损益》证监会公告[2008]43 号，非常常性损益是指与公司正常经交易务无径直磋磨，以及虽与正常经交易务有关，但由于其 性质颠倒和偶发性，影响报表使用东说念主对公司经交易绩和盈利才能作念出正常判断的各项往复和事项产生的损益。                      利民控股集团股份有限公司 附四：信用等第的标志及界说  个体信用评估（BCA）等                                            含义       级标志        aaa       在无外部颠倒支捏下，受评对象偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，负约风险极低。        aa        在无外部颠倒支捏下，受评对象偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响很小，负约风险很低。         a        在无外部颠倒支捏下，受评对象偿还债务的才能较强，较易受不利经济环境的影响，负约风险较低。        bbb       在无外部颠倒支捏下，受评对象偿还债务的才能一般，受不利经济环境影响较大，负约风险一般。        bb        在无外部颠倒支捏下，受评对象偿还债务的才能较弱，受不利经济环境影响很大，有较高负约风险。        b         在无外部颠倒支捏下，受评对象偿还债务的才能较地面依赖于普遍的经济环境，负约风险很高。        ccc       在无外部颠倒支捏下，受评对象偿还债务的才能相称依赖于普遍的经济环境，负约风险极高。        cc        在无外部颠倒支捏下，受评对象基本不成偿还债务，负约很可能会发生。         c        在无外部颠倒支捏下，受评对象不成偿还债务。 注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。     主体等第标志                                  含义        AAA       受评对象偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，负约风险极低。        AA        受评对象偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响较小，负约风险很低。         A        受评对象偿还债务的才能较强，较易受不利经济环境的影响，负约风险较低。        BBB       受评对象偿还债务的才能一般，受不利经济环境影响较大，负约风险一般。        BB        受评对象偿还债务的才能较弱，受不利经济环境影响很大，有较高负约风险。         B        受评对象偿还债务的才能较地面依赖于普遍的经济环境，负约风险很高。        CCC       受评对象偿还债务的才能相称依赖于普遍的经济环境，负约风险极高。        CC        受评对象基本不成偿还债务，负约很可能会发生。         C        受评对象不成偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。   中始终债项等第标志                                 含义       AAA        债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。        AA        债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。        A         债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。        BBB       债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。        BB        债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。        B         债券安全性较地面依赖于普遍的经济环境，信用风险很高。       CCC        债券安全性相称依赖于普遍的经济环境，信用风险极高。        CC        基本不成保证偿还债券。        C         不成偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。    短期债项等第标志                                 含义        A-1       为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。        A-2       还本付息才能较强，安全性较高。        A-3       还本付息才能一般，安全性易受不利环境变化的影响。         B        还本付息才能较低，有很高的负约风险。        C         还本付息才能极低，负约风险极高。        D         不成按期还本付息。 注：每一个信用等第均不进行微调。                           利民控股集团股份有限公司 稀少·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）66428877 传真：+86（10）66426100 网址：www.ccxi.com.cn Address:Building5,GalaxySOHO,No.2NanzhuganLane,ChaoyangmenneiAvenue,DongchengDistrict,Beiji ng PostalCode：100010 Tel:+86（10）66428877 Fax:+86（10）66426100 Web:www.ccxi.com.cn